MORA Akan Merger dengan MyRepublic, Ini Dampak Dilusi dan Prospek Bisnisnya

MORA Akan Merger dengan MyRepublic, Sinar Mas Masuk Jadi Pemain Kunci Broadband

Emiten telekomunikasi PT Mora Telematika Indonesia Tbk (MORA) mengumumkan rencana penggabungan usaha (merger) dengan PT Eka Mas Republik (EMR) atau MyRepublic Indonesia, yang merupakan bagian dari Grup Sinar Mas. Dalam skema ini, MyRepublic akan dilebur (absorbed) ke dalam MORA sebagai pihak penerima penggabungan.

Rencana merger tersebut telah dituangkan dalam perjanjian penggabungan usaha definitif dan ditargetkan rampung pada semester I 2026, setelah memperoleh persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) dan regulator terkait.

Struktur Merger dan Dampak ke Pemegang Saham

Dalam rangka mengeksekusi merger, MORA akan menerbitkan sekitar 24,12 miliar saham baru yang akan diberikan kepada pemegang saham EMR/MyRepublic. Akibat penerbitan saham baru tersebut, pemegang saham lama MORA akan terdilusi sekitar 50,5% setelah merger efektif.

Detail mengenai rasio tukar saham dan valuasi final masih menunggu dokumen resmi serta persetujuan RUPSLB. Namun, transaksi ini dipastikan akan mengubah struktur kepemilikan MORA secara signifikan.

UBO dan Masuknya Grup Sinar Mas

Di balik transaksi ini, muncul nama Franky Oesman Widjaja (Grup Sinar Mas) dan Farida Bau sebagai Ultimate Beneficial Owner (UBO) dari entitas yang terlibat dalam merger MORA–MyRepublic.

Masuknya Grup Sinar Mas dipandang sebagai sinyal kuat terhadap dukungan modal, jaringan bisnis, dan kredibilitas jangka panjang bagi MORA, khususnya dalam industri fixed broadband yang padat modal.

Prospek Bisnis Pasca-Merger: Integrated Broadband Player

Positif Struktural: Skala Bisnis Membesar

Merger ini berpotensi menciptakan pemain broadband terintegrasi, dengan:

MORA kuat di backbone fiber, wholesale, dan segmen B2B
MyRepublic kuat di retail fixed broadband (FTTH) di kota-kota besar

Kombinasi tersebut dinilai dapat membentuk model bisnis end-to-end, dari infrastruktur hingga last-mile, yang kerap dibandingkan dengan model Telkom–IndiHome versi swasta.

Dukungan Ekosistem Sinar Mas

Masuknya MyRepublic berarti MORA berpotensi:

Mengakses modal lebih besar untuk capex
Melakukan bundling layanan dengan ekosistem Sinar Mas (properti, enterprise, konten)
Meningkatkan penetrasi pasar ritel dan korporasi

Hal ini dipandang positif untuk pertumbuhan jangka menengah–panjang.

Sinergi Operasional dan Efisiensi

Dari sisi operasional, merger membuka peluang:

Peningkatan utilisasi jaringan fiber MORA dari trafik pelanggan MyRepublic
Efisiensi opex melalui integrasi infrastruktur dan jaringan
Potensi perbaikan margin EBITDA setelah fase integrasi selesai

Risiko yang Perlu Dicermati Investor

Dilusi Saham Signifikan

Dilusi sekitar 50,5% menjadi risiko utama bagi pemegang saham lama MORA. Dalam jangka pendek, hal ini dapat menekan EPS per saham, meskipun skala bisnis meningkat secara signifikan.

Risiko Eksekusi Integrasi

Integrasi dua entitas ISP bukan proses sederhana, mencakup:

Sistem billing
Network Operation Center (NOC)
Brand dan sales channel
Budaya perusahaan

Risiko utama adalah biaya integrasi tinggi dan waktu yang dibutuhkan sebelum sinergi benar-benar tercermin dalam kinerja keuangan.

Persaingan Ketat Fixed Broadband

Pasar fixed broadband Indonesia masih sangat kompetitif, dengan pemain besar seperti:

IndiHome (Telkom)
Biznet
First Media
ICON+

Pasca-merger, MyRepublic tetap menghadapi tantangan pricing war dan churn di segmen ritel menengah ke atas.

Sudut Pandang Trader & Investor

Pre-merger: saham MORA berpotensi bergerak mengikuti newsflow RUPSLB, rasio tukar, dan approval regulator
Post-merger: fokus pasar akan bergeser ke:
- Apakah dilusi sudah sepenuhnya priced-in
- Potensi re-rating jika MORA dipersepsikan sebagai integrated broadband play dengan dukungan Sinar Mas

Kesimpulan

Merger MORA dengan MyRepublic merupakan aksi korporasi strategis yang mengubah skala dan positioning bisnis MORA secara fundamental. Meski membawa risiko dilusi dan tantangan integrasi, transaksi ini membuka peluang jangka panjang bagi MORA untuk menjadi pemain broadband terintegrasi dengan dukungan grup besar.